川普否認計劃解雇鮑威爾，聯準會褐皮書顯示經濟活動略有回升

美國總統川普於 7 月 16 日在與記者的簡短談話中重申，他「高度不可能」開除鮑威爾，即便此前有媒體報導他曾向共和黨高層暗示可能換人。川普表示，除非鮑威爾被發現涉嫌舞弊，否則目前沒有計劃動用彈性彈出「炸彈級操作」。

這一立場鬆動扭轉了市場對政治干預央行的敏感預期，華爾街主要指數和美元指數應聲回穩。CNN 引述消息指，儘管川普曾釋放強硬態度，但幕後團隊正研究 2026 年替換人選的可能性，以避免市場短期動盪。

在川普發表上述言論數小時後，聯準會（Fed）公布最新一季褐皮書，指出美國經濟活動自 5 月底至 7 月初略有回升。報告中提及製造業、建築業與零售部門均顯示小幅成長，但同時也指出進口成本和關稅壓力仍存在區域性風險，企業利潤空間被擠壓。

這一段落暗示 Fed 將持續維持政策穩定，短期內降息可能性仍偏低。金融市場的解讀是，川普鬆口與褐皮書經濟微增的訊號相互呼應，令 Fed 立場暫時更具延續性。

市場反應上，典型訊號包括美元指數當天盤中一度自 0.3% 跌幅反彈回挫，S&P 500 與道指亦由跌轉漲，重新穩定於平盤附近。美國國債殖利率則呈混合走勢，2 年期微升反映政策預期不變，而 10 年期則因避險壓力略為下滑，造成短債與長債曲線略呈倒掛現象，但變動幅度不大。

川普此番表態也吸引政策分析家關注：若鮑威爾任期不續任，壓力將轉向 2026 年重磅提名角色；但若正式退位程序提前動作，可能於提名過程中引發一段 Fed 獨立性討論與法律辯論。彭博引述匿名顧問表示：「現在看來是一次政治調整而非政策翻覆，加息或降息節奏仍由數據驅動。」

褐皮書對經濟活動的表述亦值得關注。12 個地區央行報告中，五個地區回報經濟小幅改善、五個維持平穩、兩個略微下滑。物價增幅相對溫和，但關稅成本仍構成上行風險，建築業與製造業多數反映原物料成本壓力偏升。多數參與者認為，這將促使 Fed 延後降息，僅於明年下半年考慮減碼。

綜合當前情況：川普言論解套短線恐慌、褐皮書數據穩定經濟判斷，而 Fed 基於獨立性與通膨考量，短期降息可能性依然偏低。市場將關注下週將公布的 CPI 和 PCE 資料、以及川普於 2026 年 Fed 轉任可能性的進展，以作為後續政策方向與風險情境判斷的重要依據。